三七互娱2024年报解读：现金流与研发投入的显著变化
0次浏览 发布时间：2025-04-18 21:40:00
来源：新浪财经-鹰眼工作室
三七互娱2024年年报显示，公司在营业收入、净利润等方面保持稳定增长，但现金流与研发投入出现较大幅度变动。经营活动现金流量净额下降4.74%，研发投入减少9.42%，这些变化值得投资者关注。
营收与利润：稳中有升
营业收入：实现稳健增长
2024年，三七互娱营业收入为17,440,957,495.58元，较2023年的16,546,871,737.85元增长了5.40%。这一增长表明公司在市场拓展和产品运营方面取得了一定成效。从业务结构来看，网络游戏行业收入为17,292,612,326.74元，占营业收入比重的99.15%，是公司收入的主要来源。其中移动游戏收入达16,882,137,496.98元，同比增长6.19%，展现出强劲的增长动力 ，网页游戏收入410,474,829.76元，同比下降17.44% 。从地区分布看，境内收入11,719,192,858.18元，增长9.12%；境外收入5,721,764,637.40元，下降1.47%。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 | 网络游戏行业收入（元） | 占比 | 移动游戏收入（元） | 同比增长 | 网页游戏收入（元） | 同比增长 | 境内收入（元） | 同比增长 | 境外收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 17,440,957,495.58 | 5.40% | 17,292,612,326.74 | 99.15% | 16,882,137,496.98 | 6.19% | 410,474,829.76 | -17.44% | 11,719,192,858.18 | 9.12% | 5,721,764,637.40 | -1.47% |
| 2023年 | 16,546,871,737.85 | - | 16,395,640,117.42 | 99.09% | 15,898,475,091.13 | - | 497,165,026.29 | - | 10,739,497,361.46 | - | 5,807,374,376.39 | - |
净利润：小幅增长
归属于上市公司股东的净利润为2,673,021,327.30元，较2023年的2,658,570,193.44元增长0.54%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,591,270,839.95元，同比增长3.76%。净利润的增长得益于公司有效的成本控制和业务拓展，但增长幅度较小，反映出公司面临一定的增长压力。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比增长 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,673,021,327.30 | 0.54% | 2,591,270,839.95 | 3.76% |
| 2023年 | 2,658,570,193.44 | - | 2,497,299,725.79 | - |
基本每股收益与扣非每股收益：略有提升
基本每股收益为1.21元/股，较2023年的1.20元/股增长0.83%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.18元/股，显示公司核心业务的盈利能力有所增强。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比增长 | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1.21 | 0.83% | 1.18 |
| 2023年 | 1.20 | - | - |
费用分析：有增有减
销售费用：增长6.84%
2024年销售费用为9,712,300,686.99元，较2023年的9,090,808,791.22元增长6.84%。其中互联网流量费用为9,151,269,223.28元，占比较大且同比有所增长，这可能是公司为推广游戏产品加大了营销投入。
| 年份 | 销售费用（元） | 同比增长 | 互联网流量费用（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 9,712,300,686.99 | 6.84% | 9,151,269,223.28 |
| 2023年 | 9,090,808,791.22 | - | 8,466,012,880.13 |
管理费用：下降12.94%
管理费用为515,515,048.85元，相比2023年的592,119,581.61元下降了12.94%。主要原因是报告期内第四期员工持股计划无法在第三个考核期达到公司层面业绩考核指标，因此对2022年及2023年已确认的股份支付费用全额冲回所致。
| 年份 | 管理费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 515,515,048.85 | -12.94% | 第四期员工持股计划未达业绩考核指标，冲回股份支付费用 |
| 2023年 | 592,119,581.61 | - | - |
财务费用：增长27.16%
财务费用为 -161,323,359.39元，2023年为 -221,476,247.52元，增长27.16%。主要系报告期内受资金存量下降及存款利率下降等影响，存款利息收入较上年同期减少所致。
| 年份 | 财务费用（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -161,323,359.39 | 27.16% | 资金存量下降及存款利率下降，利息收入减少 |
| 2023年 | -221,476,247.52 | - | - |
研发费用：下降9.42%
研发费用为646,356,784.55元，较2023年的713,563,181.73元下降9.42%，同样是因为第四期员工持股计划无法在第三个考核期达到公司层面业绩考核指标，对2022年及2023年已确认的股份支付费用全额冲回。研发投入占营业收入比例为3.71%，较2023年的4.31%有所下降。研发人员数量为1,318人，较2023年的1,471人减少10.40% ，研发人员占比也从42.67%下降至40.57%。这一系列数据表明公司在研发方面的投入有所收缩，可能会对未来产品创新和竞争力产生一定影响。
| 年份 | 研发费用（元） | 同比增长 | 研发投入占营业收入比例 | 研发人员数量（人） | 研发人员占比 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 646,356,784.55 | -9.42% | 3.71% | 1,318 | 40.57% | 第四期员工持股计划未达业绩考核指标，冲回股份支付费用 |
| 2023年 | 713,563,181.73 | - | 4.31% | 1,471 | 42.67% | - |
现金流：多维度变动
经营活动现金流量净额：下降4.74%
经营活动产生的现金流量净额为2,997,982,682.73元，较2023年的3,147,037,336.46元下降4.74%。经营活动现金流入小计增长6.41%，现金流出小计增长8.91%，流出增长幅度大于流入，导致净额下降。这可能反映出公司在经营过程中的资金支出有所增加，需要关注公司对经营资金的管理和运用效率。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 | 经营活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 经营活动现金流出小计（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,997,982,682.73 | -4.74% | 18,271,611,622.68 | 6.41% | 15,273,628,939.95 | 8.91% |
| 2023年 | 3,147,037,336.46 | - | 17,171,716,871.55 | - | 14,024,679,535.09 | - |
投资活动现金流量净额：下降135.71%
投资活动产生的现金流量净额为 -3,408,196,624.12元，2023年为 -1,445,924,226.42元，降幅达135.71%。投资活动现金流入小计增长23.07%，现金流出小计增长33.72%，流出增长更为明显。这表明公司在投资方面较为活跃，加大了对外投资力度，但需关注投资项目的回报情况，以确保公司资金的有效利用。
| 年份 | 投资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 | 投资活动现金流入小计（元） | 同比增长 | 投资活动现金流出小计（元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -3,408,196,624.12 | -135.71% | 17,042,752,562.48 | 23.07% | 20,450,949,186.60 | 33.72% |
| 2023年 | -1,445,924,226.42 | - | 13,847,650,873.38 | - | 15,293,575,099.80 | - |
筹资活动现金流量净额：上升65.33%
筹资活动产生的现金流量净额为 -792,672,902.14元，较2023年的 -2,286,398,865.79元上升65.33%。主要原因是本报告期内银行借款质押理财产品、定期存款的现金流出减少所致。这显示公司在筹资策略上有所调整，对资金的需求和运用方式发生了变化。
| 年份 | 筹资活动产生的现金流量净额（元） | 同比增长 | 变动原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -792,672,902.14 | 65.33% | 银行借款质押理财产品、定期存款的现金流出减少 |
| 2023年 | -2,286,398,865.79 | - | - |
风险提示：多方面需关注
行业政策风险
近年来游戏行业监管日趋规范，若公司未能及时根据行业政策变化进行相应调整或对管理规定理解存在偏差，可能存在被有关部门处罚或作品无法按计划上线的风险，对公司业务发展及品牌形象造成较大负面影响。
市场竞争风险
网络游戏行业竞争激烈，用户对产品品质要求提高。公司面临产品和市场渠道等方面的挑战，若不能持续加强自研投入、提升产品竞争力、优化运营策略，可能在市场竞争中处于不利地位。
核心人员流失风险
稳定的人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障。若公司不能有效激励和管理核心人员，可能导致核心人员流失，影响公司的核心竞争力。
技术更迭创新风险
游戏行业技术更迭迅速，若公司未能前瞻把握行业发展趋势，及时进行技术产品创新，可能导致产品落后于市场，进而影响公司的市场份额和盈利能力。
立案调查风险
公司、公司实际控制人兼董事长李卫伟先生和公司副董事长曾开天先生于2023年6月27日因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，截至审计报告日，尚未收到结论性意见或决定。这一事件可能对公司的声誉和市场信心产生一定影响。
高管薪酬：激励与业绩挂钩
董事长李卫伟从公司获得的税前报酬总额为1,380.09万元，副董事长曾开天为1,447.01万元，总经理徐志高为924.38万元 。公司董事、监事、高级管理人员报酬根据公司实际工作开展情况、市场行情、行业薪酬水平以及个人贡献等因素确定，一定程度上体现了激励与业绩的挂钩，但高额薪酬也可能引发投资者对成本控制的关注。
| 姓名 | 职务 | 从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 李卫伟 | 董事长 | 1,380.09 |
| 曾开天 | 副董事长 | 1,447.01 |
| 徐志高 | 总经理 | 924.38 |
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