“抄作业”炒股，头部券商IT人员被重罚｜金融合规榜

“抄作业”炒股出现新花样。

2025年5月，中信证券和华泰证券两家头部券商两名IT从业人员因“抄作业”炒股行为被处以高达五百多万元的大额处罚。在当月证券行业整体罚单减少且券商机构罕见无罚单的情况下，这两张个人高额罚单尤为扎眼。

南方周末“牧羊犬—中国金融业合规云平台”（下称牧羊犬平台）数据库显示，包括中信证券、国泰海通证券和华泰证券等头部券商八名从业人员被处罚。其中，两名从业人员被高额处罚的案由是利用未公开信息违规交易股票的“抄作业”，即俗称的“老鼠仓”。

事实上，近年来，尽管监管高压，但证券从业人员利用职务之便获取未公开信息，并利用他人账户买卖股票的行为仍然屡见不鲜。牧羊犬平台显示，2024年2月至2025年5月，涉及证券从业人员利用职务之便“抄作业”的个人处罚信息共有14条。而“被抄”的对象一般是证券投资基金或券商的自营账户。

个人罚金激增

持续监管高压之下，5月份证券行业合规度有何变化？

牧羊犬平台显示，当月，证券行业罚单量同比小幅下降，但罚金同比大幅上升。

从受罚主体维度分析，证券机构罕见无罚金，但个人罚单却出现大额罚单。具体而言，证券行业机构处罚信息共15条，环比下降42%，且无券商或证券咨询机构被罚款。但同期证券从业人员罚单量和罚金分别为23条和544万元，分别环比上升28%和5280%。

在23张个人罚单中，4张罚单的处罚措施包含罚款，其余19张罚单的处罚措施均为监管警示。包含罚款的4张个人罚单案由均涉及“违规买卖股票”。其中，中信证券信息技术中心原高级经理李某某和华泰证券分管投研系统建设原负责人邵某的罚金最高，分别为426万元和108万元，案由是“抄作业”炒股；另外两名从业人员因违规炒股则分别被罚5万元。其余19张个人罚单案由则大部分集中在保荐业务。

从更细分的领域观察，个人罚单集中在券商机构，证券投资咨询公司等中介机构罕见出现零罚单。在上述23名被罚的个人中，8名是中信证券、国泰海通证券和华泰证券等头部券商的从业人员。

IT人员“抄作业”

同样是违规买卖股票，为何此两人罚金如此之高？

与其他“违规买卖股票”罚单不同的是，这两位从业人员罚单案由还涉及“利用未公开信息”。

罚单内容显示，李某某涉及“抄”私募证券基金的“作业”，而邵某则涉及“抄”华泰证券自营账户的“作业”。两人均为IT人员。

具体而言，2019年11月1日至2023年2月21日，李某某通过CRM系统，获知高某基金持仓、委托和当日成交记录等未公开信息。其间，李控制其妻子双胞胎姐姐账户组累计交易股票128只，累计交易金额6483万元。其中，与高某睿远基金趋同交易股票76只，趋同交易金额2900万元，趋同盈利金额213万元。

2023年1月6日至2023年11月10日，邵某登录华泰证券OA系统984次，平均每个工作日登录4.66次，获知华泰证券自营账户持仓股票名称和股票数量等未公开信息。其间，邵某控制“杨某”证券账户，并与华泰证券自营账户趋同交易58只股票，趋同买入金额3153万元，趋同买入股票只数占比72.5%，趋同买入金额占比59.06%，趋同盈利19万元。

有意思的是，邵某在“非抄作业”期间亦控制“杨某”证券账户炒股，但有所亏损。2010年1月19日至2024年4月8日，邵某控制“杨某”证券账户合计亏损263万元。

上述罚单均非首例证券从业人员通过“偷看”自营账户或基金账户信息“违规炒股”。2025年1月，重庆证监局出具的罚单显示，2020年1月1日至2023年8月19日，湘财证券原总裁孙永祥通过参与湘财证券自营证券账户投资决策等渠道了解湘财证券自营证券账户投资信息，并控制他人账户从事与未公开信息相关的证券交易活动；2024年12月，广东证监局发布的罚单则显示，2022年11月14日至2024年2月26日，国投证券原职工王某因职务便利获取“某证券投资基金”账户交易股票名称、交易时点、交易价格、交易数量等未公开信息，并控制使用“熊某”万联证券账户交易股票。

证券从业人员“违规抄作业”屡禁不止。券商对员工的监管是否有漏洞？

某大型券商从业人员向南方周末新金融研究中心研究员称，券商对员工的日常监管非常严格。上班时间，接入公司内网的一切信息都会被监控，甚至细致到员工上班时盯着哪一只股票都会被合规人员关注或记录。员工若在内网交易或有其他违规行为，都会直接触发系统警报，并被上传至监管机构。然而，员工通过外网与亲人朋友沟通交流和通过各种其他渠道控制账户交易的行为，理论上很难被监测。中信证券上述罚单亦显示，李某某在微信聊天记录中大量提及高某睿远基金有关未公开信息,包括李曾在申辩意见中提及自认为是自主交易的股票。

相关券商是否已就相关风控制度及时“打补丁”？南方周末新金融研究中心研究员就上述两张罚单内容向中信证券和华泰证券的相关人员求证。但截至发稿，上述两家券商对上述罚单所涉事件及后续整改措施未予正式回应。

投行重灾区首现新案由

哪项业务是券商的合规重灾区？

南方周末新金融研究中心研究员发现，当月，券商及其从业人员罚单多涉及投行业务中的保荐业务。被采取自律处罚措施的保荐人数量和涉及的IPO首发项目数量分别为14人和5个，分别环比上升133%和150%。

其中，涉及IPO首发项目的罚单案由普遍集中于“存货理账未依据原始业务单据”“未充分关注发行人存在的重大内部控制缺陷”“未对发行人财务信息的可靠性予以审慎核查”和“未按照相关规则要求和本所审核问询的要求充分关注发行人内部控制的有效性”四项。与此同时，还有8条非IPO首发项目的保荐业务处罚信息，其案由为“出具的核查意见与实际情况不符”。

南方周末新金融研究中心研究员对比发现，上述涉及IPO首发项目罚单案由较为常见，而“出具的核查意见与实际情况不符”案由则为2025年首次出现。牧羊犬平台显示，涉及该案由的8条处罚信息的受罚主体为中信证券、国投证券及上述两家券商的6位证券从业人员。

该案由有何特别之处？上述8条处罚信息显示，在相关上市公司再融资项目申请过程中，中信证券和国投证券出具了相关项目适用再融资分类审核机制的核查意见。但两家券商在出具核查意见时均未及时向上海证券交易所（下称“上交所”）报告“最近一年因首发上市业务受到其他证券交易所纪律处分的情况”，导致出具的核查意见与实际情况不符，并被予以监管警示。

根据中国证监会发布的《证监会对上市公司再融资实施分类审核》和上交所发布的《上海证券交易所上市公司证券发行上市》可知，再融资分类审核机制是为便利上市公司再融资，更大力度支持优质上市公司利用资本市场发展壮大。该机制亦是证监会对符合标准的上市公司非公开发行股票申请，有条件地减少审核环节，试行差异化的分类审核制度安排。但若最近一年因同类业务存在相关违规行为，则不得适用于上述简易程序。

南方周末新金融研究中心研究员还注意到，上述保荐人及其所在券商均没有被罚款，而仅仅是被警示。这意味着券商违规情节不太严重，历来合规重灾区的投行业务合规度有所提升。

数据亦印证了这一点。Wind显示，2025年1月1日至6月6日，IPO数量和融资规模分别为45家和332亿元，同比上升15%和21%；IPO终止数量则为64家，同比下降65%。这表明，在监管机构针对保荐业务的系列“重拳”之下，IPO“一上就撤”的情况有所改观。

南方周末新金融研究中心研究员 廖浩伦